武磊　　2020年注定极不平凡，先是国际油价出现恐慌性暴跌，2020年3月9日创下自1991年海湾战争以来最大单日跌幅，纽约商品交易所5月交割的WTI原油期货合约在其最后一个交易日暴跌逾300%，收报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值；再是新冠肺炎疫情全球肆虐，全球经济陷入低谷，让本就低迷的油价雪上加霜。　　油价暴跌且回升无力，受到最直接影响的即是油气产业。据报道，埃克森美孚2020年净亏损224亿美元，这是该公司至少40年以来首次年度亏损；雪佛龙2020年全年净亏损55.61亿美元，相较于2019年降幅高达295%；BP（英国石油公司）由于2020年第二季度减记了65亿美元的油气资产价值，导致全年亏损56.9亿美元，这也是其2010年墨西哥湾漏油事故以来首次出现年度亏损；壳牌2020年全年调整后净利润48.5亿美元，创荷兰皇家石油和英国壳牌2005年合并以来的最低水平；道达尔由于2020年减记了100亿美元加拿大油砂资产价值，导致2020年全年净亏损72亿美元，较2019年净利润暴跌164%。　　作为全球无缝钢管特别是油气用管供应领域的巨头，Tenaris（特纳瑞斯）集团和Vallourec（瓦卢瑞克）集团在2020年的经营异常艰难，但其在自身发展和抗击疫情方面的表现依然可圈可点。本文将对两家企业2020年生产经营情况及发展策略进行简要分析，并通过对其2021年经营情况的展望一窥全球钢管行业发展态势。　　经营不乏亮点　　低迷的国际油价和遍布全球的疫情，对Tenaris和Vallourec的销售量造成严重冲击。2020年，Tenaris销售无缝钢管191.8万吨（同比减少26%），销售焊管48万吨（同比减少28%），合计销售量为239.8万吨（同比减少27%）；Vallourec销售无缝钢管159.9万吨，同比减少30.2%。　　Tenaris在2020年的营业收入为51.47亿美元，较2019年下降29%；EBITDA（息税折旧摊销前利润）为6.38亿美元，较2019年下降53%；EBITDA率为12.4%，同比下降了6.4个百分点。Tenaris认为，2020年的新冠肺炎疫情严重影响了其经营业绩，全球为控制疫情采取的各项措施导致了石油价格和需求暴降、库存严重过剩和油气公司投资减少。东半球市场的销售情况相对较好，美洲市场则受到钻采活动低迷的严重影响，以阿根廷为例，钻采活动连续数月陷于停滞。Tenaris营业收入和EBITDA的大幅下降也反映了低销售规模下的固定成本分摊压力，可喜的是其实现了2.3亿美元的固定成本压缩目标。　　2020年Vallourec的营业收入为32.42亿欧元，较2019年减少22.3%；EBITDA为2.58亿欧元，较2019年减少0.89亿欧元；EBITDA率为8%，同比下降了0.3个百分点。Vallourec董事长Edouard Guinotte（爱德华·吉诺特）表示，虽然新冠肺炎疫情对全球石油需求和能源活动产生了巨大影响，使Vallourec的营业收入大幅下降，但EBITDA率基本与2019年持平，而且就在几周前，Vallourec与主要债权方基本就重塑财务结构达成协议，通过缩减债务规模并保留适当的流动性以实现未来发展战略计划。　　2020年12月31日，Tenaris的资产负债率为16.5%，同比降低约1.4个百分点；流动比率为3.68，同比提高0.49；速动比率为2.27，同比提高0.36。2020年，Tenaris归属公司股东的净利润为-6.34亿美元，其中包括6.22亿美元的资产减记，主要涉及美国的IPSCO公司和焊管业务的商誉和部分固定资产。Tenaris向来以经营稳健著称，长期保持着极低的资产负债率和很强的流动性。与2019年末相比，短期负债明显减少，长期负债有所增加，债务结构进一步优化；在资产方面，库存和应收账款都大幅减少。　　同期，Vallourec的资产负债率为96.4%，同比升高约23.8个百分点；流动比率为1.03，同比降低0.13；速动比率为0.79，同比降低0.06。造成其资产负债率攀升的主要原因是经营亏损，2020年归属公司股东的净利润达到-12.06亿欧元，使得该公司股东权益降至1.34亿欧元。而造成亏损的原因，一方面是外部市场面临艰难的环境；另一方面是大幅进行了资产减计，在2020年第二季度和第四季度分2次减记了合计8.5亿欧元的资产，主要是北美的商誉资产和欧洲的固定资产。从流动性来看，Vallourec 2020年存货和应收账款都比2019年同期明显减少，持有的现金及等价物仍达13.9亿欧元，所以流动性短期无忧。　　企业持续发展　　2020年初，Tenaris就披露了其在俄罗斯索尔古特与Sevestal钢铁公司合资新建的年产30万吨焊接OCTG（石油专用管材）的钢管厂于2019年末完成了土地整理和砂石铺垫工作，该厂建成后将主要面向俄罗斯等前苏联解体后市场。2020年末，Tenaris宣布在加拿大投资8100万加元发展钢管制造业务，早在2019年夏天Tenaris在加拿大的阿尔戈马钢管公司投资3600万加元建设的特殊扣生产线即将完工，两笔投资总计达1.17亿加元。2020年10月份，Tenaris宣布与内蒙古包钢股份有限公司（以下简称包钢股份）共同签署合作框架协议，将在内蒙古包头市合资成立1座特殊扣车丝厂，一期拟投资3亿元人民币生产石油管材产品。根据协议，Tenaris将持有新合资公司60%的股份。　　2020年，世界钢铁协会授予Tenaris“2019年可持续发展冠军”奖项，这是Tenaris连续第3次获此奖项。Tenaris也是自该奖项2018年设立以来，全球仅有的每年均获奖的4家企业之一。此后，Tenaris旨在提高工作场所安全性的“常规沟通”项目荣获2020年世界钢铁协会“安全与职业健康卓越成就奖”。　　Vallourec在2020年继续坚定实施成本缩减计划，并取得了显著的效果，全年实现成本缩减1.65亿欧元，超过了年度目标所计划的1.3亿欧元。自其在2016年启动内部刺激措施和成本缩减计划以来，至2020年Vallourec已经累计实现成本缩减7.51亿欧元，大幅超过原先设定的4亿欧元的目标。Vallourec成本缩减计划的有效实施，是其能在如此艰难的外部环境下取得EBITDA率基本稳定的重要支撑。　　2020年，面对异常严峻的市场形势，Vallourec继续在全集团实施成本缩减措施。在北美，Vallourec所有生产单位共计减少了约1/3即900个工作岗位。在法国，1项在生产线和辅助单位减少350个工作岗位的计划已经形成，并在2021年上半年申请批准。在德国，计划在2021年~2022年减少200个工作岗位。　　积极参与抗疫　　2020年3月份，Tenaris就在意大利的工厂优先生产供抗疫使用的气瓶；同年6月份，意大利总理授予参与此项生产的30名Tenaris员工“意大利共和国勋章”。Tenaris在意大利的技术专家还参与了抗疫数据库和网络应用的开发，并且为建设紧急医疗机构提供了大量支持。在阿根廷，Tenaris捐赠了近百万美元用于建设抗疫医疗设施，并派出20名工程设计专家提供6000工时的支援。在《福布斯》杂志阿根廷版所做的1次调查中，Tenaris母公司Techint集团在支持抗疫所做的贡献排行榜中位列阿根廷企业第一名。　　Vallourec在做好自身防疫的同时也积极参与全球各地的防疫活动。据2020年5月份发布的报道，Vallourec向巴西21家医护机构捐赠了大量防护用品，还通过志愿者服务体系捐赠了大量食物。Vallourec印尼子公司与当地企业联合向有需要的家庭分发了食品。早在2020年2月份，Vallourec就向中国常州的一家警务机构捐赠了防疫用品。　　2021年经营展望　　Tenaris分析认为，随着多国陆续开启新冠肺炎疫苗注射，经济活动逐渐恢复，但一些区域仍在采取措施防止新冠病毒及其新变种的继续传播。全球石油消费会随着工业生产和交通的恢复而回升，同时OPEC+国家在继续控制生产水平，沙特还在2020年2月份~3月份额外削减产量。油价会随着已经确定的投资项目陆续推进而回升，天然气价格则受极端天气和库存短缺的推动不断上涨。美国和加拿大的钻采活动已经连续3个月恢复，拉美国家也是如此，并有望持续全年。东半球的钻采活动已接近触底反弹阶段，但预计2021年难以见到明显改观。　　在这样不确定的环境下，Tenaris预计2021年营业收入在全年大部分时间都会逐渐恢复，但在第一季度，Tenaris的EBITDA或因受美国得克萨斯州天然气和其他能源短缺影响，在美国和墨西哥的生产成本额外增加、产量减少。第一季度后，Tenaris的EBITDA预计会达到2020年第四季度的水平，EBITDA率预计会维持在20%左右。　　Vallourec判断，北美OCTG市场已经有逐渐恢复的态势，2021年量价都将回升，但年初会受到原材料方面的影响；巴西油气领域向Petrobras和国际石油公司的的发货量都会高于2020年。在世界其他区域，总的市场形势依然不好，高合金产品发货量的快速降低直接影响到企业营业收入和盈利水平，好在这种态势正在扭转，有利于2022年业绩上涨。　　Vallourec在2021年的主要经营目标是EBITDA在2.5亿欧元~3亿欧元，现金流在-3.8亿欧元~-3亿欧元。Vallourec将继续实施成本控制措施，并严格执行现金管控，将2021年资本投资控制在1.6亿欧元。　　《中国冶金报》（2021年3月19日 02版二版）